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來源：華泰期貨

作者： 農產品組

今日紙漿期價大幅上漲，主力2601合約收盤價5458元/噸，漲幅3.53%。2601合約成交量34.32萬手，較前一交易日增倉7.74萬手；持倉量9.65萬手，較前一交易日減少3165手。

供應方面，近日關于海外漿廠停機檢修的消息不斷。Domtar于12月2日正式宣布永久關閉位于加拿大不列顛哥倫比亞省 （BC） 的Crofton紙廠。Crofton紙廠年產38萬噸獅牌漂白針葉漿；芬林集團12月2日也宣布Rauma漿廠65萬噸針葉漿產能將于12月15日開始臨時停產，預計明年1月7日逐步恢復生產，此外其旗下芬林芬寶CEO表示由于針葉漿市場在明年初預計仍將不穩定，公司正為Joutseno紙漿廠在2026年期間的重大生產削減做準備。

需求方面，最新公布的10月歐洲港口木漿庫存環比明顯下降，同比也小降，需求出現一定好轉。國內方面，盡管今年仍有大量成品紙產能投產，但終端有效需求始終不足，紙張仍處于過剩狀態，紙廠開工率不高，成品紙總體產量未有明顯增加，而且紙端產能過剩使得行業利潤持續收縮。下游紙廠原料采購心態謹慎，采購意愿普遍較低，使得國內紙漿港口庫存仍處于歷史高位。

綜合來看，由于前期利空因素被市場逐步消化，受到空頭回補及海外供應擾動的影響，最近兩個交易日紙漿期價強勢上漲，不過由于供需面尚未出現實質性改善，或將限制漿價繼續上行空間。此外需要關注剩余布針倉單問題對于盤面的擾動。

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